Frontier · 投资人 1-pager
消费端打开之后，稀缺的是 context
AI agent 让不会写代码的人也能调 API，另类数据的买方不再只有 30–40 家机构。模型人人可用，token 人人同价；差的是同一个问题、有没有金融 context，给出的判断能不能据此行动。Frontier 做的是挂在模型外面的这层 context：从核心用户的讨论里长出来，人能回溯，agent 能调用。
一家供应商往往只服务 30–40 家机构
只有机构消化得了大批量数据。所以数据必须高价值、高难度、高价格，生意才成立。买方少，不是因为数据没用，是被消费能力卡住。
所有人都能调用，消费端不再是瓶颈
AI agent 把调 API 的能力交给了不会写代码的人。数据能被所有人消费之后，卡住的位置往上移：不再是谁买得起数据，而是谁能给模型补上对的 context。
判断差额，不是 token 价差
输入 token 人人同价，输出 token 的单价也人人同价。差的不是价格，是同一次调用吐出的判断值不值得据此行动。金融问题上，有没有这层 context，输出的决策价值差巨大。这个判断差额，是值得被捕获的那部分。它不来自更长的 prompt；很多信噪比判断是权重里的东西，写不成一段话。
供给窄，分发宽
供给端一直是窄的，变的是分发端。位置就在这两个之间。
脊柱 · 从核心用户的讨论到数据供应
- 01核心用户讨论一二级金融机构、互联网、AI 从业者。他们先为自己看。
- 02留在平台的语料讨论、截图、链接、引用、反驳，都带着谁、何时。
- 03加权语料 / 信噪比判断哪条是信号，哪条是噪音。后训练只训这一个判断。
- 04Context 层权重说不出来，但每条判断能回溯到谁、何时、说了什么。
- 05筛选 / 检索 / 问答人走 Frontier App，agent 走 API。同一套底。
- 06数据供应卖给所有能调 API 的人，不只 30–40 家机构。
为什么换模型不够
- 权重说不出来。很多信噪比判断是向量里的权重，不是一段能写进 prompt 的话。
- 金融场景模型能力趋同。再换一个更大的通用模型，在这类问题上边际有限。
- 所以把 context 外挂在模型外面，可能是解法。判断做在语料和检索里，模型换了它还在。
- 模型权重
- 后训练只动信噪比判断这一项，不训全能金融模型。
- 加权语料
- 讨论按来源、时间、被引用和被反驳的情况加权。
- 向量检索
- 查找时带着这些权重，不只按字面相似。
一个例子 · 外卖监管文件
模型把媒体报道当事实复述，接着往下推对外卖平台的影响。
留下的不是标题，是「状态待验证」和验证路径。带着谁、何时、查了什么。
中间发生了什么：有人点开官方链接，发现官方链接、媒体表述、文件状态三者对不上。讨论转向——是假消息，还是被撤回？事件成立吗？影响哪些公司？下一步去哪验证？
同一个模型，同一条新闻。差的是判断，不是 token。
三个阶段 · 顺序不能反
先服务核心用户自己。他们在这里看、聊、存、引用，是因为 App 先解决了他们自己看信息的问题，不是为了贡献数据。贡献者留下，语料才留下。没有持续捕获，context 层会枯竭。
语料加权，后训练只训信噪比判断，检索带着权重。不训全能模型。每条判断可回溯到谁、何时、说了什么，模型换了这层还在。
把 context 层做成可调用的数据。消费端已经打开，卖给所有能调 API 的人和 agent，不只 30–40 家机构。前两步跑通，这一步才有东西可供。
对三类投资人 · 各买一层，不抢同一块
持牌券商，用户在交易决策现场。不替代零售社区，补的是从业者密度的 context。
买：可调用的金融 context带时间、来源、反驳的加权语料。不绑死券商，不绑死基座。先 App，再 API。
买：可独立持有的资产不训全能金融模型，只后训练 SNR，context 外挂。模型换了这层还在。
买：prompt 写不出的权重三方不重叠：券商给现场，模型厂给推理，财务让这层保持独立——不绑死在任何终端或任何基座上。缺任何一方，context 层要么变成别人的功能，要么变成又一个模型项目。